巴菲特之道-时间与耐心
巴菲特：如果你不能干得更好，你就不属于这个游戏，就像一个玩牌的人，如果玩了一段时间还不知道谁是输家，那么你就是那个人。
耐心的价值
天下勇士之中，最大强大者莫过于两个——时间和耐心。
一、长期而言
进行对冲的成本是你投入资本的时间价值；风险是覆于结果之上的不确定性数量；回报是投资获得的盈利数量。在短期对冲行为中，这三个因素数量都较少。在长期对冲行为中，你的资本投资期会更长，何时获得回报更为不确定，但回报应该更高。
二、理性重要的分界线
人类是是认知的吝啬鬼，因为我们基本趋向于默认几乎不要求计算能力的那种处理机制，尽管它们不准确。一句话：人类是懒惰的思考者。当解决问题，他们选择容易的方式，结果，他们的解决方案经常不合逻辑。
理性缺失：《智力测试所迷失的：理性思考的心理学》中意指尽管具有高智力，却不能进行理性思考和行动。认知心理学认为，有两个原因造成理性缺失：一是处理问题；二是内容问题。
斯坦诺维奇相信人类没有进化好，当解决一个问题时，人们会有不同的认知机制供选择。在机制的一端，具有强大的计算能力，但这个强大的计算能力与成本相关。它是一个慢速度的思考进程，以及要求高度的专注。在思考机制的另一端是快速的，要求很少的计算能力，几乎不要求专注，允许迅速决策。
三、慢速的观点
两种投资观点：
- 一种简单明了，几乎不要求特殊的专业技能去评估，因此是迅速决策的过程。
- 另一种是要求反馈、判断、特殊的专业技能去评估，因此是慢速决策的过程。
如果市场是低效的，它就不会对于第一种想法无效，因为根据定义，第一种不可能被数量众多的投资错误评估。换言之，我们可以认为，不可能仅使用PE、分红率、市净率、PEG、51周最低、技术图表等简单的分析方式就轻易赚到钱。
如果市场低效存在，因此任何投资机会将来自于第二种投资方式——慢速的过程。与公司长期发展相关的第二种观点是长期投资者唯一有意义的基石。
四、系统1与系统2
1. 两种思考模式
- 直觉：直觉产生“快速和关联”认知，系统1。
- 理智：理智被描述为“慢速和规则支配”，系统2。
系统1： 思维方式简单、直接，快速运行，几乎不花时间，无需使用太多的知识去计算PE或分红率。
系统2： 我们认知过程的反思部分，它以一种可控的方式，投入努力而慢速。我们的“慢速观点”要求“反馈、判断和特别的技能”，属于系统2思维。
《思考快与慢》卡尼曼告诉我们，认知的努力是一个心理工作，就像其他所有工作一样，我们中有很多人在工作越来越艰难时，会变得越来越懒惰。他很惊讶地发现，很多聪明人会满足于先前的答案，随之便停止思考。
2. 如何调动系统2思维
- 系统2思维很强大，充满活力，不易产生疲劳。这种系统1与系统2的思维区别称之为“分隔的内心”。但是这“分隔的内心”只是在可辨别的情况下才会有分隔，例如一个投资环境里，只有在充分了解或掌握了公司信息后，系统2的思维才有别于系统1的思维。这些信息包括竞争优势、管理层理性配置资产的能力、决定公司价值的重要动力、预防投资者做愚蠢决定的心理课程等。
- 系统2是经过认真思考的，经过推敲，要求专注的。具有系统2思维方式的人通常更有耐心。为了让系统2思维更有效率，你必须花时间去推敲，甚至沉思、冥想。
五、心智工具间隙
斯坦诺维奇：理性缺失的第二个原因是系统2思维中缺少足够的内容。
1. 心智工具
研究决策制定的心理学家，将内容缺乏定义定义为“心智工具间隙”。心智工具：一切人们心中所拥有的、用于解决问题的原则、策略、程序、知识。 就像厨房里使用的工具厨具，电脑里使用的工具叫软件，在内心中工作的工具叫做心智工具。一个人可以学习运用一件心智工具，去延伸他的整体批判性思维和创造性思维的能力。
2. 投资心智工具
- 需要阅读公司年报，及其竞争对手的年报。
- 如果从中可以得出，这个公司具有竞争力和长期前景乐观的结论，那么接下来，你应该做几个分红折现模型，包括不同的成长率、不同的股东盈余、不同的时段，以得出大约的估值。
- 研究并搞清楚，管理层长期的资产配置策略。
- 给一些朋友打电话，包括同事、财务顾问，看看他们对于该公司的看法，如果还有关于竞争对手的看法更好。
以上这些都无需高智商，但是费时费力，与仅仅简单看看PE财务指标相比，更需要内在的努力与专注。
六、时间与耐心
具有耐心的长期思维是投资成功的最重要一环。
- 巴菲特：时光的最佳之处在于其长度。在这个快节奏的世界里，巴菲特有意识地放慢节奏。
- 单单有智力不足以取得投资成功，与大脑的容量相比，将理性从情绪中分离出来的能力更为重要。当其他人基于短期的贪婪与恐惧做决策时，理性最为重要。这是赚钱的秘密。
理性缺乏：
- 使投资者容易陷入系统1的思维，只能做出简单、浅显的判断，不适合复杂的股市。
- 使投资者成为恐惧和贪婪情绪的奴隶。
- 使股市参与者注定成为那个被称为投资的游戏中的受害者。
